发布日期：2024-08-15 11:54 点击次数：76
7月4日以来，PX期货执续下落，贯穿数日跌幅高出700元/吨，8月9日PX期货再度大跌，跌破8000元/吨大关，创上市以来新低。
PX期货执续大幅下落，远超市集预期。采访中，期货日报记者了解到，宏不雅氛围偏弱、资本端走弱及供需转弱等利空身分共振导致PX期货近期执续下落。
广发期货能化首席分析师张晓珍暗示，一方面，7月以来海表里宏不雅方式偏弱，且原油市集全体利空身分有所增多，旺季需求不足预期，四季度运转OPEC+部分红员国存增产预期，油价走势偏弱。另一方面，跟着亚洲PX磨练安装适宜重启，亚洲及国内PX负荷回升至历史高位。“高供应压力、终局需求处于淡季导致终局及聚酯负荷执续下降，PX供需驱动转弱。”她称。
除此以外，近两年的调油逻辑对PX的利多也在逐步弱化，PX估值回落。
“现时来看鑫系列第一季，国内九江石化磨练重启后，PX开工率回到高位，调油季轨则，国外PX供应预期也将回升。”国投安信期货化工首席分析师庞春艳暗示，据隆众资讯统计，亚洲PX开工率回升至78%以上，比5月底67%的低位栽培了11个百分点，国内PX开工率回到89%以上高位。与此同期，因江浙地区高温，卑鄙织造开工率执续下滑。
在庞春艳看来，产业链呈现原料供应增长，但需求不竭萎缩的近况。关联词，PX-原油价差却在油价下落的经过中执续走高，升至430好意思元/吨以上。“与偏弱的供需面比较PX估值偏高，这是其近两日逆油价下落的主要原因。”她说。
值得提防的是，本年PX的市集说明与客岁年底的市集预期存在较大各异。
“客岁年底市集大批看好本年的PX市集，主淌若本年PX无新安装投产，而卑鄙PTA新安装投产预期450万吨。”张晓珍暗示，表面上看，亚洲PX投产幅度不足卑鄙PTA，调换二、三季度西洋调油需求预期，市集预期2024年PX供需全体偏紧。但内容来看，从客岁10月运转，中国和总计亚洲地区PX开工率均踏真实连年来的高位，国内PX负荷最高至86%，亚洲负荷最高至78%隔邻。
据张晓珍先容，客岁四季度和本年一季度PX执续累库，高库存对PX价钱压制明显；尽管二季度亚洲PX安装团结磨练，但卑鄙PTA雷同团结磨练，PX去库幅度较大，但也仅仅消化掉了一季度的库存。“6月以来，PX磨练安装适宜归来，亚洲及国内PX负荷回升至历史高位，高供应压力对PX价钱造成压制。”张晓珍暗示，2024年1—7月国内PX产量2138万吨，同比增多17.5%。
对此，紫金天风期货分析师刘念念琪也暗示，本年PX供应端新增产能偏少，前三季度并无新投产，四季度存在裕龙石化投产试车的预期，内容PX新增产能孝敬量未几；需求端，岁首两套PTA新安装——仪征石化300万吨和台化2期150万吨安装投产，年中存量安装汉邦和蓬威重启，年内需求端PTA增量不少。全体来看，PX供需方式偏紧。
但跟着纯苯低库存下价钱保执高位，歧化利润执续偏好，PX季节性磨练后供应快速收复至高位。“亚洲PX开工率全体高于前两年，国内PX存量负荷栽培带来供应明显增长，PX均衡改善不足岁首预期。此外，调油季汽油说明旺季不旺，四季度汽油预期干涉季节性淡季，PX预期欠安，彼此市品方式悲不雅，于是PX期货和现货在三季度出现执续下落行情。”刘念念琪如是说。
据了解，在PX期货改换低的同期，CFR中国台湾PX现货价钱从8月1日的1008好意思元/吨跌至983好意思元/吨，雷同创出阶段性新低。
“从基本面来看，三季度PX全体仍存累库预期。”张晓珍告诉记者， 下半年PX安装磨练决议较上半年减少，臆想PX供应保管偏高水平；卑鄙PTA磨练决议不征服，但因上半年有两套新安装投产及汉邦PTA安装重启，需求较上半年或有一定增量。全体来看，下半年PX仍有累库预期，但累库幅度有限。“在全体供应高位下，PX价钱驱动有限。”张晓珍称。
在庞春艳看来，主导PX期货后期走势的要害身分仍在资本端，原油将决定PX的资本要点，此外，终局需求能否好转将撑执PX估值。
“如果油价执续反弹，PX估值被迫挤压后，资本撑执作用将流露。”庞春艳以为，当今PX-Brent估值也曾明显回落至400好意思元/吨隔邻，距离前低380好意思元/吨还有一定空间，在油价反弹的经过中，PX有望止跌回升。另外，跟着江浙地区高温天气轨则，终局织造开工率有望回升。产业链后期将逐步养息至下半年旺季需求的逻辑，PX-PTA需求有望好转，对PX估值或有提振。
瞻望后市，刘念念琪以为，PX下半年供需双强，本身累库压力不大，基本面保管紧均衡，但从聚酯和卑鄙来看，聚酯库存有一定压力，聚酯下半年的负荷评估说明很难好于上半年，PTA累库压力仍较大。“在需求端PTA压制下，PX上行空间有限。”她称。
鑫系列第二季雷同，在张晓珍看来，后期PX供需面矛盾不大，PX走势仍受油价和宏不雅方式主导鑫系列第一季，后期尤其是四季度市局势临的不征服身分较多。“如好意思联储9月是否开启降息以及降息幅度、OPEC+是否按决议增产、中东地缘冲破以及好意思国大选等，全体四季度市集预期偏弱。”张晓珍暗示，三季度原油供需面精良，跟着宏不雅风险开释，国外宏不雅方式较此前有所缔造。此外，“金九银十”传统需求旺季驾驭，终局需求或有所好转，PX价钱将受到一定撑执，但反弹驱动仍显不足。
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